Долгожданный отскок или разворот тренда?
Российский рынок штормит пятый месяц подряд. С начала года потерял свыше 30%. С начала июля — более 18%. Не стала исключением и текущая неделя. В понедельник индекс Московской биржи опустился ниже 1900 пунктов впервые с октября 2022 года. В моменте показатель вовсе падал до 1896,43 пункта.
В среду рынок пошел вверх. Поводом для оптимизма стали новости о встрече главы МИД РФ Сергея Лаврова и госсекретаря США Марко Рубио, которая прошла сегодня утром.
Российский индикатор сразу подскочил почти на 3%. По сравнению с закрытием вторника рост составил 1,79%. До появления новости индекс терял 0,66%. Участники торгов надеются, что обсуждаемые новые санкции США против импортеров российской нефти не будут введены. «Индекс Мосбиржи — это в основном компании, ориентированные на экспорт. А здесь наблюдается устойчивое санкционное давление, которое осложняет им жизнь», — поясняет TRT на русском заместитель начальника отдела биржевой торговли WhiteBird Ян Пинчук.
Дополнительно поддержку российским акциям оказало само «черное золото». Brent подорожала на 4,53%. Ее цена превысила $95 за баррель. WTI прибавила 4,55%, до $88,18. Urals – более 6%, до $76,3.
Рост нефтяных котировок поддержал стоимость ценных бумаг Роснефти, ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза.
Однако, эксперты не спешат радоваться. Прошедшая встреча Лаврова и Рубио вовсе не гарантирует конкретных договоренностей. А цены на нефть по-прежнему зависят от ситуации на Ближнем Востоке. Поэтому говорить о развороте наверх среднесрочного тренда пока рано.
Нынешний отскок эксперты расценивают лишь как техническую коррекцию. По их словам, на российский рынок влияют несколько факторов, которые тянут котировки вниз. Один из них — дивидендная отсечка крупнейших эмитентов — день, в который фиксируется закрытие реестра акционеров.
Другими словами, это условная граница: все, кто владеет акциями до определенной даты, получат дивиденды, а те, кто купил бумаги позже — уже нет.
Обычно цена акций растет за месяц до отсечки, а после нее резко падает. Так произошло и на этот раз. «Закрылись реестры Сбербанка, ВТБ, ДОМ.РФ и Ростелекома, и именно эти акции ожидаемо просели сильнее рынка», — сказал Ян Пинчук.
Как отмечают эксперты, дивидендная отсечка тяжеловесов — это лишь формальный технический триггер падения рынка.
Основной фактор — геополитический. Инвесторы опасаются эскалации конфликтов в мире и вокруг России, в частности. Все это влияет на топливный сектор, и соответственно, на всю российскую экономику. А это в свою очередь отражается на финансовом рынке. Инвесторы продают ценные бумаги, в которых они не уверены.
Причем, порой доходит до панических распродаж. Так, под ударом оказались прежде всего экспортеры — нефтяники и металлурги. При конвертации их рублевая выручка уменьшается, а акции эмитентов теряют привлекательность.
Продать на панике
Риторика Банка России — еще один фактор, который влияет на котировки. На последнем заседании совета директоров 19 июня регулятор дал понять, что возможна пауза в снижении ключевой ставки.
Как поясняют эксперты, причина тому — увеличение налоговых сборов и растущие расходы на оборону, которые разгоняют инфляционные ожидания. Поэтому ЦБ вынужден корректировать траекторию снижения ставки. Другими словами, возможно более медленное смягчение монетарной политики ЦБ, чем ожидалось в начале года. Но и не исключено, что ключевую ставку вовсе придется повышать. Следующее заседание регулятора состоится 24 июля.
Большинство экспертов считают, что ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне 14,25% годовых. Такого мнения придерживается глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин.
Впрочем, по его словам, с учетом текущей ситуации на топливном рынке ЦБ может повысить ставку. «Понятно, что подорожание топлива приведет в конечном счете к повышению инфляции, вернее так: не позволит ждать дефляцию в сезон, в августе, поэтому Центральный банк может сыграть на опережение и повысить ставку», — заявил глава РСПП.
Тем временем экспортеры сырья, чувствительные к ценам на нефть и металлы, остаются под давлением.
В таком же положении находятся закредитованные компании. Высокая ставка увеличивает стоимость обслуживания их долга.
«Фундаментально акции продолжают проигрывать по привлекательности инструментам денежного рынка и облигациям на фоне сохраняющейся высокой ключевой ставки. Это системно оттягивает капитал с рынка акций», — поясняет TRT на русском ведущий аналитик Амаркетс Игорь Расторгуев.
Наконец, большую роль играют панические настроения у инвесторов, которые приводят к эмоциональным продажам. Пример тому — текущая неделя, которая стала одной из самых непредсказуемых и волатильных в этом году.
Дивидендные отсечки продолжат оказывать техническое давление на индекс. Рынок находится в напряженном ожидании сигналов от Банка России по ключевой ставке. «Для устойчивого отыгрывания потерь рынку потребуется сочетание нескольких факторов: закрытие уже состоявшихся дивидендных гэпов, смягчение риторики ЦБ по дальнейшей траектории ставки и стабилизация цен на нефть и другие экспортные товары, от которых сильно зависят индексные тяжеловесы», — полагает Игорь Расторгуев.
Пока эти условия не выполнены, говорить о начале устойчивого восстановления российского рынка рано.
